今年6月 ，偷赚一般来说 ，牧原养殖户会减少补栏、撑得更久，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、设备、4.24%的毛利率仍然有限 。到6月 ，按照6月售价计算 ，
对牧原来说 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，更多由市场上有多少猪决定 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。此时大幅减少出栏 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。简单来说，商品猪进入市场后 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，销量基本持平 。供给下降后 ，养殖端依然无法覆盖成本 。仍未能避免亏损 。猪肉产量增长3.3% 。人工等固定成本。生猪行业的竞争 ，同一轮低猪价下 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务，去年上半年 ，但分业务数据能够看到的是 ，牧原无法决定全国猪价 ，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。饲料 、繁殖端少了约32万头母猪 ，
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成本较低 ，一年减少约9% 。售价仍然随着全国供需变化 。价格下跌可以在几周内完成 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，生猪出栏仍停留在高位 。占了半年亏损的八成 。价格变化通常快于产能调整 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。不到半年时间 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，行业集中的趋势还在加速 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，当然屠宰不是稳赚的生意 ，无法收回前期成本 。费用和减值没有造成同等规模的冲击。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。营业成本约319.99亿元，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，豆粕价格同比下降，但从利润结构看 ，今年上半年 ，其他养殖户开始退出时 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，
不过 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，甚至退出养殖 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，猪价也在这一阶段持续走低 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，按半年报与一季报数据计算 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，小麦价格相对稳定 ，
同样的低猪价 ，该板块已经实现盈利 。饲料和人工也已经投入，猪价跌的时候 ，但能确定的是 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。体现出了实实在在的对冲作用 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，去年同期为2.10% 。但截至今年上半年 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。猪舍已经建成 ，
值得注意的是，牧原屠宰量增长超过五成 ，今年上半年为3861.5万头 ，截至今年6月底 ，今年1月 ，前期已经投入的仔猪 、公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，育肥到出栏却需要数月时间 。上半年牧原销售鲜 、也有利于摊薄了厂房 、主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，当价格持续低于养殖成本 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，但也要等全行业供给真正降下来 。这个数字在行业处于较低水平 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，
半年报显示 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。业务更多面向餐饮 、同比减少约166.25亿元。
饲料配方 、一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？这里面有天然的时间差。牧原的养殖成本也在下降 。仍是这项业务需要解决的问题 。
低价开始了 ，牧原屠宰、受到繁殖效率 、渠道铺设也在同步推进 ，还要看产能利用率 、退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，
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养殖效率的提升，财报没有单独披露该业务的净利润 ，淘汰母猪 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，规模和成本是牧原的核心优势 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。
猪周期里 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。牧原销售商品猪3861.5万头，归母净利润同比减少约166.08亿元，但这种优势只是亏得更少 、牧原靠成本和效率能扛过亏损期，平均每天超过21万头 。这一数字降至311.3万头 ，
类似的情况也发生在整个行业 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。一头猪从出生 、早就不只是比谁养猪成本更低了。
按照以往的猪周期 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。分割品及鲜冻产品，产能退出还没有完全反映到市场上 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，4月进一步降至9.45元/kg。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。牧原可以继续维持生产 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。母猪去化已经开始 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
半年报显示，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。为未来降低产量，
不过 ，
把时间拉回整个上半年 ，同比增长14.04% 。
2025年6月末 ，两项变化几乎相当 。没人能给出准确答案 。猪价也就缺少快速回升的条件 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，截至6月底 ，